Columns Marcel Tak
Tak is actief als columnist voor diverse media. Met zijn rubriek ‘10 van Tak’ op de website IEX.nl waarin nieuwe beleggingsproducten worden belicht, heeft hij een flinke reputatie opgebouwd.
Hij wordt gezien als dé autoriteit op het gebied van gestructureerde producten.
Tak pareert kritiek op notes
Geld & Beleggen nr. 3 2009
Marcel Tak, onafhankelijk autoriteit op het gebied van notes, gaf onlangs een hard oordeel over de kritiek van de Vereniging van effectenbezitters (VEB) op gestructureerde producten, ofwel notes. De VEB stelde dat banken ondoorzichtige informatie geven en niet wijzen op de nadelige aspecten van notes. Maar Tak is het absoluut niet eens met de kritiek van de VEB op notes.
In het algemeen is de geboden informatie in de brochures en op de websites, als het gaat om gestructureerde producten, van een goed tot zeer goed niveau, stelt Tak. “Ik durf de stelling aan dat voor de meeste brochures geldt dat deze een compleet beeld geven van de werking en de risico’s van het bijbehorende product.’’
Geen hoger risico
Ook de stelling van de VEB dat gestructureerde producten een hoger risico met zich meebrengen dan traditionele beleggingsconstructies, is onzin, vindt Tak. “Het kenmerk van een gestructureerd product is dat het risico, en daarmee het rendementsperspectief, van de onderliggende waarde wordt gewijzigd. Dat kan betekenen dat het risico wordt verminderd, bijvoorbeeld bij een garantieproduct.”
Het is ook mogelijk dat het risico met notes wordt vergroot, om zo met de constructie mogelijk meer rendement te kunnen maken, stelt Tak. “Vooral deze hoogrisicoproducten liepen onder de dramatische financiële crisis tegen grote verliezen op. Dat heeft niets met de kwaliteit van de structuur te maken, maar wel met de feitelijke marktomstandigheden. De houders van de traditionele Lehman Brothers-obligaties hebben net zoveel financiële ellende meegemaakt als de bezitters van notes van de ongelukkige Amerikaanse zakenbank.’’
Kosten
De VEB noemt verder de hoge kosten van notes. Tak: “Natuurlijk zijn er kosten verbonden aan notes. Maar zijn ze onredelijk hoog? Een constructie op een mandje aandelenindices kost, afhankelijk van de complexiteit, tussen 0,5% en 1,0% op jaarbasis. Dat is minder dan de meeste beleggingsfondsen aan kosten berekenen. Tegen lagere kosten is de toegevoegde waarde van een gestructureerd product veel beter in beeld te brengen dan bij een beleggingsfonds. Zo kan de belegger met een note precies sturen op het gewenste risico en het daarbij behorende rendements-
perspectief.’’
Volwaardig alternatief
Notes vormen voor elke belegger een volwaardig alternatief om de gewenste beleggingsdoelstellingen te bereiken, stelt Tak. “Het enige wat u moet doen, is begrijpen wat de note onder welke omstandigheden doet. Onder welke scenario’s wordt rendement behaald en wat zijn de risico’s. Als u gestructureerde producten op deze manier benadert, kunnen zij een uitstekende rol spelen om de samenstelling van uw beleggingsportefeuille te optimaliseren.’’