Nieuws
Artikelen over verschillende actuele onderwerpen
Hogere grondstoffenprijzen: de winnaars en verliezers
16 juni 2011
Recentelijk is Ahold naar buiten gekomen met de cijfers over het eerste kwartaal van 2011. Weliswaar is er een licht hogere nettowinst geboekt dan verwacht. Maar als je dieper in de cijfers duikt, zie je dat Ahold in Nederland in beperkte mate in staat blijkt om de hogere kosten door de gestegen grondstoffenprijzen door te berekenen.
Meer bedrijven hebben last van de gestegen grondstoffenprijzen, waardoor de nettowinsten flink onder druk komen te staan. De productiekosten gaan omhoog, terwijl deze lang niet altijd één-op-één in de prijs voor de afnemers kunnen worden verwerkt. En het ene bedrijf slaagt daar beter in dan het andere. Voor beleggers is het handig om daar inzicht in te hebben. Want de aandelen van bedrijven die de gestegen kosten goed kunnen doorberekenen, presteren structureel beter, aldus de Amerikaanse bank Morgan Stanley.
Rapport Morgan Stanley
Deze stelling wordt onderbouwd in een onlangs gepubliceerd rapport van Morgan Stanley, European Strategy, Pricing Power - Revisiting the Winners and Losers. Hierin wordt inzichtelijk gemaakt welke bedrijven de gestegen grondstoffenprijzen voor een belangrijk deel kunnen verwerken in de prijs en welke in mindere mate. Op deze zogenoemde pricing power zijn over het algemeen twee factoren van invloed. De eerste factor is sectorspecifiek: is er veel concurrentie binnen een bepaalde sector of juist niet? En is er sprake van overcapaciteit? De tweede factor is macro-economisch: in hoeverre is de consument/afnemer bereid om het product te blijven kopen in tijden van gematigde economische groei?
Bedrijfsactiviteiten doorslaggevend
Binnen eenzelfde sector kunnen tussen bedrijven onderling grote verschillen bestaan in de mate waarop de hogere grondstoffenprijzen doorberekend kunnen worden. Als we kijken naar de automobielsector, dan beschikken bandenleveran-
ciers en producenten van auto’s voor het hogere segment over een veel betere pricing power dan bijvoorbeeld producenten van middenklassers.
Ook in andere bedrijfstakken zien we hetzelfde fenomeen. In de sector consument basis komen de meeste foodretailers, zoals supermarkten, maar ook drank- en sigarettenproducenten er relatief gezien goed vanaf, retailers in andere segmenten en voedingsproducenten daarentegen weer niet. En in de sector basismaterialen blijken mijnbouwers en chemieconcerns een betere pricing power te hebben dan bijvoorbeeld staalproducenten.
Al met al blijkt eens te meer dat het slim is om verder te kijken dan naar de sector alleen. Van belang is ook om goed te weten welke activiteiten het betreffende bedrijf ontplooit en in hoeverre deze last hebben van de hogere grondstoffenprijzen.