Nieuws
Artikelen over verschillende actuele onderwerpen
Column Martijn Meijer - Yieldratio laag, aandelen goedkoop
5 mei 2011
Er zijn veel manieren waarop je als vermogensbeheerder de vele beleggingskansen en -bedreigingen op de financiële markten in kaart probeert te brengen. Bijvoorbeeld door allerlei waarderingsmaatstaven continu te monitoren. Zijn er bijvoorbeeld momenteel interessante aandelen als gekeken wordt naar de winstverwachting voor de komende jaren? Hoe staat het met de koers-winstverhouding van aandelen? Welke staats- of bedrijfsobligaties zijn gezien de renteverwachting interessant? De zogenoemde yieldratio, die dividendrendement en de lange rente vergelijkt, is een indicator die je als professional in één cijfer een indicatie van de markt geeft.
De yieldratio geeft met één cijfer weer hoe het rendement op een tienjarige staatsobligatie zich verhoudt tot het gemiddelde dividendrendement van aandelen in een beursindex. Want het effectief rendement op tienjarig staatspapier wordt gedeeld door het dividendrendement. Hoe hoger de yieldratio, hoe duurder aandelen zijn in verhouding tot - minder risicovolle – staatsobligaties. Om een voorbeeld te geven, het dividendrendement (dividend gedeeld door de koers van het aandeel) van Koninklijke Olie is momenteel circa 4,5%, de tienjarige Europese rente staat nu rond de 3,3%. Dan is de yieldratio van dit aandeel nu 0,73.
Begin 2011 bedroeg de yieldratio voor de aandelen uit de AEX-index precies 1. Het gemiddelde dividendrendement voor de AEX-index is nu circa 3,5%. Dat maakt de yieldratio van de AEX nu zelfs nog iets gunstiger, rond de 0,94. Duidelijk minder dan het tienjaars gemiddelde van 1,30. Als je met een professionele blik naar de yieldratio kijkt, dan weet je dus dat vanuit deze waarderingsmaatstaf gezien de aandelen uit de AEX momenteel historisch gezien niet erg duur zijn.
Euro Stoxx 50
Het dividendrendement van de brede Europese Euro Stoxx 50-index is nog een stuk hoger dan dat van de AEX-index. De Euro Stoxx 50 komt nu namelijk tot een dividendrendement van 4,8%. Daarmee komt de yieldratio van deze index uit op 0,69.
Naast de yieldratio zijn er uiteraard nog vele andere methodieken waarmee we aandelen analyseren. Als vermogensbeheerder probeer je steeds een verantwoorde en doeltreffende mix van het analyse-instrumentarium dat tot je beschikking staat te gebruiken. Op basis van dat gehele instrumentarium – en niet alleen op grond van de yieldratio – menen wij dat er momenteel op de Europese aandelenmarkten nog genoeg interessante en goedgeprijsde aandelen te koop zijn.