Inspelen op stijgende koers ArcelorMittal
19 mei 2011
De recente kwartaalcijfers die staalbedrijf ArcelorMittal presenteerde lagen in lijn met de verwachtingen van analisten. Bovendien denken veel analisten dat er meer in het vat zit voor de onderneming, zowel wat betreft financiële prestaties als voor zover het gaat om de koers. Rondom het aandeel ArcelorMittal kan een interessante optiestrategie worden opgezet, waarmee wordt ingespeeld op een stijgende koers.
ArcelorMittal had recent last van stijgende ijzerertsprijzen, maar de onderneming weet daar steeds beter mee om te gaan. Het lukt ArcelorMittal steeds beter de prijs van ijzererts door te berekenen in de eindproducten die het levert. Bovendien heeft ArcelorMittal flink geïnvesteerd in ijzerertsmijnen, waardoor het onafhankelijker wordt van de grondstoffenprijzen.
In februari dit jaar noteerde de prijs van ijzererts op recordhoogte rond de $ 200,- per ton. Op dit moment noteert de grondstof circa $184,-. Een verdere correctie behoort zeker tot de mogelijkheden. Een daling van de grondstoffenprijzen kan nog wel eens voor aangename verrassingen zorgen bij de volgende cijferronde van ArcelorMittal.
Een ander positief punt is dat ArcelorMittal op basis van de verwachte winst in 2011 en 2012 momenteel goedkoop geprijsd is ten opzichte van sectorgenoten als ThyssenKrupp in Europa en Alcoa in de VS. ThyssenKrupp kwam onlangs trouwens ook met positieve berichten naar buiten: orders en omzet zijn op het hoogste niveau van de afgelopen twee jaar.
Veel analisten denken dat het aandeel ArcelorMittal - koers nu circa € 23,45 - de komende tijd een opwaartse beweging kan laten zien. Het gemiddelde koersdoel van 42 analisten voor de komende 12 maanden ligt nu rond de € 30,- (bron: Bloomberg).
Ook menen technisch analisten op basis van de koersgrafieken dat ArcelorMittal opwaartse potentie heeft, met een koersdoel van tussen de € 30,- en € 32,-.
Met de volgende optiestrategie kan worden geanticipeerd op een koersstijging van
ArcelorMittal. Wij kopen callopties en verkopen putopties, waardoor wij niet alleen
premie betalen, maar deze ook ontvangen. Per saldo ontvangen wij zelfs premie.
Tegelijkertijd beperken wij ons maximale verlies door putopties te kopen.
De strategie
Koop 10 calls ArcelorMittal september 2011 € 26,- à € 0,70 € 700,-
Verkoop 5 puts ArcelorMittal september 2011 € 26,- à € 3,30 - € 1650,-
Koop 5 puts ArcelorMittal september 2011 € 23,- à € 1,50 € 750,-
Totale investering in strategie (u ontvangt dus premie) - € 200,-
Alle gebruikte koersen in dit voorbeeld zijn de slotkoersen van 18 mei 2011. Bij de berekeningen is geen rekening gehouden met bijkomende (transactie)kosten.
Wat hebben wij gedaan?
De callopties zorgen ervoor dat we kunnen profiteren van een oplopende koers van de aandelen. Met de verkoop van de putopties ontvangen wij een premie, waarmee we gekochte calls en puts kunnen financieren. De 5 gekochte puts zorgen ervoor dat het risico gemaximaliseerd is. Per saldo ontvangen we € 200,- premie.
Twee scenario’s*
In grote lijnen zijn er op expiratie in september twee scenario’s denkbaar:
1. Koers boven de € 25,60
Bij een koers boven de € 25,60 is deze strategie winstgevend. Hieronder hebben wij aangegeven wat de resultaten van de strategie zijn bij welke koers.
Koers september Resultaat strategie
€ 26,- € 200,-
€ 27,- € 1200,-
€ 28,- € 2200,-
€ 29,- € 3200,-
€ 30,- € 4200,-
€ 31,- € 5200,-
€ 32,- € 6200,-
2. Koers onder de € 25,60
Bij een koers onder de € 25,60 maken wij verlies. Het maximale verlies wordt bereikt als de koers € 23,- of lager noteert. Dankzij de bescherming die wij hebben aangebracht door middel van 5 gekochte putopties is het verlies nooit meer dan
€ 1300,-.
Koers september Resultaat strategie
€ 25,- - € 300,-
€ 24,- - € 800,-
€ 23,- - € 1300,-
€ 22,- - € 1300,-
Voordelen
- Zonder investering (er wordt zelfs wat premie geïncasseerd) wordt ingespeeld op een koersstijging van ArcelorMittal.
- Het maximale beleggingsrisico bij expiratie in september dit jaar is van tevoren exact bekend.
- Bij een koers boven de € 26,- loopt de strategie één-op-één mee met de
koersstijging van ArcelorMittal.
- Het maximale verlies, € 1300,-, is in relatie tot de potentiële winstkans heel aanvaardbaar.
Nadelen
U kunt maximaal € 1300,- verliezen.
Let op
Ga niet experimenteren met soorten van (combinaties van) financiële instrumenten. De waarde van beleggingen is immers aan kleine, maar ook aan grote fluctuaties (vooral in het geval van opties) onderhevig. In het geval van een optiestrategie bent u verplicht voldoende margin aan te houden. Raadpleeg voor het maken van een beleggingsbeslissing daarom altijd eerst een beleggingsadviseur.
* De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten
bieden geen garantie voor de toekomst. De weergegeven prognoses en/of
verwachtingen vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.