Inspelen op rally in december
17 november 2011
De decembermaand is vaak een goede beursmaand. Dit is niet alleen een leuk ‘bakerpraatje’ dat beleggers elkaar doorvertellen, maar als je de resultaten op een rij zet, blijkt dat dit ook werkelijk het geval is.
Gemiddeld genomen is december de beste maand van het jaar als we de AEX vanaf 1989 aan een onderzoek onderwerpen. Sterker nog, met een gemiddelde koersstijging van 2,8% over de afgelopen 22 jaar is december duidelijk de beste maand van alle maanden van het jaar. De nummer twee, de maand april, met een gemiddelde stijging van 2,5%, volgt toch al op enige afstand. De slechtste beursmaand is overigens september, met een gemiddelde daling van 3,2% over de afgelopen 22 jaar.
Slechts drie negatieve decemberbeursmaanden
Even over die decembermaand. In de afgelopen 22 jaar waren er maar drie met een koersdaling als we nog steeds de AEX als uitgangspunt nemen. In 2000 eindigde de AEX in december met een min over die maand van 1,9%. In 2002 was de min 10,8% en in december 2008 stond de AEX 2,6% in de min. Daar staan supermaanden tegenover, zoals een plus van 11,5% in de decembermaand van 1999. En een positief saldo van 8% in december 1993. De afgelopen jaren was de koersstijging 9,6% in 2009 en in de maand december van 2010 8,3%.
Call ratio spread AEX
Kunnen wij nu een aantrekkelijke beleggingsstrategie opzetten, waarbij wordt ingespeeld op weer een mooie decembermaand? Een goede mogelijkheid is het opzetten van een zogeheten call ratio spread op de AEX. Echter, de callopties, met een expiratie in december 2011, lopen te vroeg af om op een eventuele rally gedurende de hele decembermaand te anticiperen. Daarom is gekozen voor de callopties, met een expiratie in januari 2012. Stel, het wordt wederom een goede decembermaand en de vooruitzichten voor januari zijn positief, dan kan de strategie worden aangehouden. Maar als bijvoorbeeld de stemming op de beurs in januari minder goed is, dan kan de strategie tussentijds worden afgewikkeld en de eventuele winst worden genomen.
De strategie
De call ratio spread is op te zetten met een kleine investering. Immers, wij kopen opties maar verkopen deze ook, waardoor wij niet alleen premie betalen, maar deze ook ontvangen. In onderstaand voorbeeld bedraagt de totale investering € 4.100,-. Wij hebben uitzicht op een rendement van maximaal € 15.900,-.*
Koop 10 calls AEX jan 2012 295 à € 11,90 € 11.900,-
Verkoop 20 calls AEX jan 2012 315 à € 3,90 € 7.800,-
Totale investering € 4.100,-
Alle gebruikte koersen in dit voorbeeld zijn de koersen van 17 november 2011, 13.00 uur. Bij de berekening is geen rekening gehouden met bijkomende (transactie)kosten.
Wat hebben we gedaan?
We kopen de calls 295 en verkopen de calls 315, in een verhouding van 1 staat tot 2. Deze strategie, waarmee geanticipeerd wordt op een beperkte stijging, wordt in beursjargon een call ratio spread genoemd. Het nadeel van deze strategie is echter wel dat ons verlies fors kan oplopen, op het moment dat de AEX meer stijgt dan voorzien.
Drie scenario’s*
In grote lijnen zijn er op de expiratiedatum drie scenario’s denkbaar:
1. Stand AEX tussen de 299,10 en 330,90
Noteert de AEX op de expiratiedatum, vrijdag 20 januari 2011, tussen de 299,10 en 330,90, dan realiseren wij winst met deze strategie. Het maximale resultaat wordt bereikt als de AEX op de expiratiedatum sluit op 315 punten. Het rendement is dan € 15.900,-.
Slotstand AEX Resultaat strategie
300 € 900,-
305 € 5.900,-
310 € 10.900,-
315 € 15.900,-
320 € 10.900,-
325 € 5.900,-
330 € 900,-
2. Stand AEX onder de 299,10
Noteert de AEX op expiratie onder de 299,10, dan maken wij verlies met deze strategie. Indien de AEX op of onder de 295 punten noteert, dan zijn wij onze totale investering van € 4.100,- kwijt. Dat is tevens ons maximale verlies in dit scenario.
3. Stand AEX hoger dan 330,90
Noteert de AEX op expiratie hoger dan 330,90, dan kan ons verlies fors oplopen. Het verlies in dit scenario is niet gemaximaliseerd.
Slotstand AEX Resultaat strategie
335 - € 4.100,-
340 - € 9.100,-
345 - € 14.100,-
Let op
Ga niet experimenteren met soorten van (combinaties van) financiële instrumenten. De waarde van beleggingen is immers aan kleine, maar ook aan grote fluctuaties (met name in het geval van opties) onderhevig. In het geval van een optiestrategie bent u verplicht voldoende margin aan te houden. Raadpleeg voor het maken van een beleggingsbeslissing daarom altijd eerst een beleggingsadviseur.
* De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De weergegeven prognoses en/of verwachtingen vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.